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步艺虹股份上市遭否后尘？“小弟”南王科技闯
作者:网站采编关键词:
摘要：物以稀为贵，反之亦然。 除了南王科技此次IPO是否符合创业板属性定位的争议外，号称早在2016年便获得高新技术企业认定的南王科技，其真正的含“高”量指标也存在待榷之处。 如果
物以稀为贵，反之亦然。
除了南王科技此次IPO是否符合创业板属性定位的争议外，号称早在2016年便获得高新技术企业认定的南王科技，其真正的含“高”量指标也存在待榷之处。
如果说艺虹股份不符合“成长型创新创业企业的创业板定位要求”，那么在诸多类似指标上，南王科技也同样存在相似问题甚至还不及。
据南王科技此次IPO申报材料显示，其此次上市拟发行不超过4878万股以募集资金6.2亿投向“年产22.47亿个绿色环保纸制品智能工厂建设”和“纸制品包装生产及销售”等两大项目。
公开数据显示，2019年至2021年间，艺虹股份研发费用逐年投入分别为3090.06万元、3509.64万元和3637.43万元，共计在报告期内投入过亿，且分别占当年的营收比例为3.3％、3.40％和2.78％。
有艺虹股份的失利在前，为麦当劳、肯德基等企业提供包装袋或包装纸的南王科技，要说清楚其具备创新、创意和创造的特性并获得监管层的认可，也应是相当费力。同样，在近三年的报告期内，南王科技的毛利率不仅低于同行业可比公司均值也处于持续下滑中，最近一年即2021年的综合毛利率更是跌破20％的关口。“为获得预期份额采取竞价策略”的表述，也将其对主要客户羸弱的议价能力暴露无遗。虽然南王科技截至报告期末，56项专利中，尚有5项发明专利，但其远远低于艺虹股份的研发投入和占比，在艺虹股份因不满足创业板定位被否后，则更让人质疑其所谓的“高新技术企业”的含“新”量。
但似乎这个所谓的技术方面的创新在早前因不符“三创四新”定位而被否的艺虹股份也视之为自己的“创新”技术。
在南王科技主营业务毛利率偏低的背后，的确同样存有艺虹股份对主要客户议价能力羸弱的“短板”。
“所谓的竞价策略就是低价获客，在这一境况之下，就更何谈议价能力了。”上述资深投行人士坦言。
“在没有强劲的盈利能力作为护佑的前提下，如果企业的创业板定位还存有较大的争议，那么其IPO能通过上市委审核的前景可以说是充满着不确定性的。”上述中介机构人士坦言，与南王科技同行业的艺虹股份上市失败的前车之鉴，则很可能成为南王科技的后撤。
1）创业板定位能否符实？
“预计将于2022年11月通过高新技术企业复审。” 南王科技在向深交所补充递交的IPO材料中如此预测道。
与艺虹股份IPO的前期审核相似，在过去一年中时间里，遭遇了三轮深交所前期反馈问询和一轮落实审核中心意见的南王科技IPO，也就是否符合创业板定位的问题上遭到了监管层的轮番追问。
在南王科技自己都认可的“权威榜单”中，排名靠前的，显然具备更“出色的技术创新能力和生产制造能力”的艺虹股份都被深交所以不符合创业板定位而拒之门外，那么作为“小弟”并排名靠后的南王科技，又能否闯关成功呢？
南王科技也承认，纵然其高新技术企业资质早已在2021年12月底便到期，但其并未选择第一时间申报复审，而是直至2022年6月8日才向有关部门提交复审资料及申请。
“结合技术的先进性与可替代性水平、行业未来发展方向与市场潜力， 详细分析并说明自身的创新、创造、创意特征，发行人是否符合创业板定位”，在深交所对南王科技IPO下发的首次反馈问询中，首当其冲的第一问便是对其是否符合创业板定位的质疑。
乐信贸易对南王科技的采购虽然不及必胜食品，但在2019年至2021年间，其对南王科技的采购也呈稳步上升之态，分别以2462.07万元、4692.49万元和5960.56万元位居南王科技第四或第三大客户之席。
毛利率低于同行且持续走低，议价能力弱，这些曾使得艺虹股份IPO受阻的问题也在南王科技身上一一体现。而还有另一体现研发技术能力的重要指标——研发费用投入上，南王科技更是远远落后于艺虹股份。
南王科技虽未直接承认自己对下游客户的议价能力羸弱。但从其”报告期内，公司每年参与必胜食品的招标采购，为获得预期份额而采取相应的竞价策略”，“公司每年参与乐信贸易的招标采购，为获得预期份额而采取相应的竞价策略”等描述，便已经将相关事实变相予以承认。
毛利率的异动也是在艺虹股份的IPO审核中推翻其“三创四新”定位的重要依据。
“公司根据市场、政策以及下游行业需求及变化，保持产品在功能环保性、创意设计、性能、质量控制等方面的持续创新”， 南王科技在IPO申报材料中如此描述其在产品方面的“三创”特性，并称自己在技术方面的创新主要为“全面使用柔性版印刷技术并持续改进相关技术和工艺”。
文章来源：《中国高新科技》 网址: http://www.zggxkjzz.cn/zonghexinwen/2022/0809/1227.html